거래를 하다보면 기초자산 대비 덜 오르거나 더오르는 경우를 많이 경험하셨을 겁니다.

또,,,LP잔존 기간이 남아있는데 엘피물량이 없을 경우 현재가와 LP호가 제시가 차이가나는 경우,,

내가 사는 종목이 과연 얼마나 고평가 되었을까??? 프리미엄 계산식,,,

현재 형성된 가격이 적정가일까??

기초자산이 몇틱 올라야 ELW가 한틱 움직일까?

만기까지 갖고 간다면 수익이 얼마일까?

뭐 대충 이런 궁굼증에 도달하게되면 답답하겠죠~물론 가격결정구조를 잘이해하고 거래하시는분들이

많겠지만 ,,,그래도 모르는 분들을 위해서 다시한번 언급해 드리겠습니다.

가, 적정가 계산

    기초자산에 변동분 / 기초자산 현재가 X 레버리지 X  ELW 현재가 = 해당일 ELW 변동 값

     ((세타와 베가라는 놈 때문에 결과값이 달라질수도 있습니다.))

***수익을 내는데 별로 도움은 안되는 계산식이지만 그래도 모르면 답답하겠죠,,,

나, 기초자산 한호가당 ELW 변동분 계산식

    기초자산 한호가 / 기초자산 현재가 X 레버리지 X ELW 현재가 = 기초자산 한호가당 ELW 변동 값 

    ((이 값이 크게 나오는 종목일수록 ELW 변동 탄력이 매우 좋은 종목입니다))

      >>값이 크다는것은 ELW 한호가가 5원이니 이값보다 큰 값을 말합니다.당연 세타값보다 크게 나와야죠.

***이건 반드시 알고 넘어가야할 계산식입니다.이걸 알아야 세타손실에 대한 리스크를 계량할수있겠죠,,,

다, ELW 프리미엄 계산식((종목))

    ELW 현재가 / 전환비율 + 행사가 - 기초자산 / 기초자산 X 100 = 해당 ELW 프리미엄

    ((위 계산식으로 계산해서 그값이 작게 나오는것이 좋겠죠))

***요놈도 모르면 비싸게 덤탱이쓰고 사게됩니다.주부들 시장서 발품팔아 좀더싸고 싱싱한거 고르듯,,,

      ((엘피가 있는 종목은 적정가가 유지되고있다고 보고 매매해도 무방하겠지요))

라, ELW 프리미엄 계산식((코스피 200))

     (ELW가격 X 전환비율) + 행사가격 - 기초가격

-------------------------------------------------    = 콜 프리미엄

               기초가격  

     기초가격 - 행사가격 - (ELW가격 X 전환비율)

-------------------------------------------------    = 풋 프리미엄

               기초가격

마, ELW 만기 상환금액 계산식

    종목  --  콜 워런트-- 만기평가가격(만기일 평균 5일치) - 행사가격 X 전환비율 = 수령금액

              풋 워런트-- 행사가격 - 만기평가가격( 만기일 평균 5일치) X 전환비율 = 수령금액

    지수 --  콜 워런트-- 만기평가지수 - 행사지수 X 전환비율 = 수령금액

             풋 워런트-- 행사지수 - 만기행사지수 X 전환비율 = 수령금액

***만기까지가져가는것은 기회비용차원에서 권장사항이 못되겠죠,,,

바, 내재가치 산출 공식

    기초자산 종가 - 행사가격 x 전환비율 = 내재가치

사, 시간가치 산출 공식

    위,,,내재가치 - ELW 현재가 = 시간가치 

***요거는 주로 내가격 워런트 거래하시는 분,,, 만기까지 보시는 분 반드시 알아야죠

책에도 안나오는 것들이니 열심히 익히셔서 수익내는데 도움이되길 바랍니다.

골치아프게 생각마시고 이정도 계산식은 습관화 해야할것입니다.

********회원 여러분에 성투를 기원 합니다**********

★퍼가시는 분들 출처를 밝혀주세요~ 제글이 타 카페나 블로그에 무단전제되어있는것을 보니 않좋더군요~ 퍼가시는 분들 부탁 합니다.

elw 관련자료들과 코스피 200 종목에대한 리서치 및 분석 자료들을 아래 사이트 카페로 이전 하였습니다.

주간 베스트 종목을 2-3씩 추천하여 안정적 수익을 올릴수있게 지도하고있습니다.

http://cafe.3study.org/pro05 주식평생교육원 비앙코에 카페 입니다.

 

지난 2005년 12월 도입된 주식워런트증권(ELW)은 지난해 말 시장 개설 2년 만에 일평균 거래대금 기준 아시아 2위, 세계 4위로 입지를 굳힐 만큼 개인 투자자들 사이에 보편화 된 투자 상품입니다. ELW는 주식처럼 거래되지만 옵션의 특성을 이해해야 하기 때문에 결코 매매가 쉽지 않은 상품이고 이 때문에 교육의 필요성이 제기되기도 합니다. 자 여기 왕초보 씨가 ELW 투자 방법을 배우려고 나섰습니다. 투자 길잡이는 리먼 브러더스의 이혜나 이사가 맡았습니다. 앞으로 종목 선택부터 매도하기까지 왕초보 씨와 함께 ELW의 기본기를 다져보도록 하겠습니다.

'왜 이러지….'
KOSPI200 지수 풋ELW와 삼성SDI 콜ELW를 매수한 왕초보 씨는 장중 두 개 종목의 움직임을 보며 고개를 갸우뚱거린다.

우선 기초자산과 ELW의 동태를 살피는 일이 초보자에게 다소 버거운 일인데다 가격 움직임도 상식적으로 알고 있던 것과 판이하게 다르기 때문.

풋ELW는 기초자산의 가격과 반대방향으로 움직이는 것이 정상인데 왕초보 씨가 매수한 지수 풋ELW는 그렇지 않다. 5일 장중 KOSPI200 지수는 0.6% 내외로 하락중이다. 그렇다면 풋ELW는 레버리지가 무엇인지 확실하게 보여주며 상승해야 할 것 같지만 기초자산과 함께 1.4% 동반 하락중이다.

레버리지 효과를 제대로 맛보려고 만기까지 잔존일수가 40일 이내에 3% 가량 외가격(OTM)인 풋ELW를 엄선했는데 지수 하락 효과를 전혀 보지 못하고 있으니 뭔가 잘못됐다는 생각이 떠나지 않는다.

오전장에서는 KOSPI200지수가 약세를 보일 때 풋ELW가 소폭 상승했다. 하지만 이때도 의아하긴 마찬가지였다. 기초자산이 오를 때 풋ELW의 하락폭에 비해 떨어질 때 상승폭이 턱없이 작아 보였기 때문이다.

풋ELW 뿐만 아니다. 삼성SDI를 기초자산으로 하는 콜ELW는 장 초반 기초자산이 오름세를 보였지만 한동안 움직임이 전혀 없었다. 설상가상 기초자산이 소폭 오름세를 보이는데 콜ELW가 하락하는 이변을 보였다.

결국 기초자산 가격 상승을 따라 콜ELW도 오름세로 돌아섰지만 의문은 여전하다. 기초자산이 1% 오를 때나 2% 이상 오를 때나 콜ELW는 상승률을 9.5%에 고정시킨 채 변동을 보이지 않았다.

이상한 생각이 들어 유동성공급자(LP)의 물량을 확인했더니 99% 이상이다. LP가 기초자산 가격 움직임을 제대로 반영하지 않는 듯한 인상과 함께 종목 선택이 잘못되었다는 생각을 떨칠 수가 없다.

◇ "호가 확인을 안 했군요"- 투자 멘토의 조언

기초자산 가격 움직임을 ELW가 충실하게 반영하지 못한 것은 유동성공급자(LP)의 호가에서 답을 찾을 수 있다. LP의 호가 스프레드가 크게 벌어져 있으면 벌어진 호가 사이에서 개인투자자들만의 거래가 이루어진다. LP의 공백으로 인해 기초자산과 ELW의 움직임에 엇박자가 발생하는 일을 종종 볼 수 있다.

ELW를 매수할 때 점검해야 할 지표들이 적지 않은데 LP의 매수·매도 호가 역시 반드시 체크해야 할 사안이다.

우선 스프레드의 크고 작음은 LP의 스타일일 뿐 어느 쪽이 잘 하거나 잘못 하는 것이라고 볼 수 없는 문제다. 다만 호가를 제시하는 스타일이 투자자의 성향과 맞는 LP를 찾아야 하기 때문에 미리 살펴보는 것이 유리하다.

기초자산의 가격 움직임을 충실하게 반영하는 ELW를 선호하는 투자자라면 호가를 촘촘하게 제시하는 LP가 어울린다. 그런데 스프레드가 좁을수록 내재변동성의 등락이 클 수밖에 없다.

스프레드를 좁혀 기초자산의 가격을 충실하게 반영하면서 내재변동성도 안정적이면 더할 나위가 없겠지만 ELW의 상품 특성상 두 마리 토끼를 모두 잡을 수는 없다. 따라서 ELW를 매수하기에 앞서 어느 쪽을 선호하는지 판단해서 LP를 선택해야 한다. 가령 단기매매에 치중하려는 투자자라면 스프레드가 좁은 편이 유리하기 때문에 내재변동성 등락을 일정 부분 감내할 필요가 있다.

한편 콜ELW를 기준으로, 기초자산이 하락할 때 가격 하락폭에 비해 기초자산 상승 때의 가격 상승폭이 작다고 느껴지는 것은 상품 특성상 자연스러운 현상이다. 기초자산 가격이 상승하면 내재변동성은 떨어진다. 즉, 기초자산이 오르는 데 따른 상승의 힘과 내재변동성이 떨어진 데 따른 하락의 힘이 절충된 결과가 ELW의 가격으로 나타나는 것이다.

이 때문에, LP의 특성에 따라 정도의 차이는 있지만 투자자들은 기초자산 가격의 하락에 비해 상승을 충실히 반영하지 못한다는 인상을 받게 된다.

마지막으로 지수 풋ELW가 기초자산의 움직임과 엇박자를 낸 것은 LP가 동시호가에 호가제시를 하지 않기 때문이다. LP의 호가는 동시호가 이전까지 제시되는 반면 기초자산은 동시호가에 가격이 계속 바뀌기 때문에 괴리가 발생하는 것이다.

따라서 당일 또는 같은 시점을 기준으로 볼 때 기초자산과 ELW의 가격 및 방향은 왜곡된 것으로 보이지만 동시호가의 공백에서 발생하는 시차를 감안하면 문제가 없다는 사실을 알 수 있다.

즉 투자자는 가급적 동시호가 시간에도 호가를 제시해주는 LP를 찾는 것이 유리하며 그렇지 않은 LP의 경우 현재 호가가 반영하는 기초자산의 가격이 어느 시점인지 먼저 파악하는 것이 중요하다.