太平天國의 門

참 웃지 않던 김근태 의장

automia — Fri, 30 Dec 2011 10:40:08 +0900

김근태 의장을 처음 만난 것은 2006년 6월 열린우리당을 출입하면서다.

사진이나 영상을 접할 때 생각했던 것보다 왜소한 체구에 조금 놀랐던 기억이다. 곰곰히 사진을 들여다보고 있으면 그리 덩치가 좋은 사람은 아니라는 걸 알 수 있었겠지만 신념이나 의지의 크기가 반영되서일까. 실제로 대면하기 전까지는 막연히 체구도 큰 사람으로 느끼고 있었다.

아울러 기억나는 점은 참 웃지 않는 사람이었다는 것이다.

정치인은 많이 웃는다. 좋은 일이 많아서가 아니라 그래야 하기 때문이다. 현장에서 유권자를 만나야 하고 카메라 앞에 모습을 드러내야 한다. 모 국회의원이 "정치인은 화류계 여성처럼 웃음을 팔아야 하는 직업"고 했을 때 공감이 됐다. 하지만 아무리 기억을 곱씹어봐도 김 의장이 환하게 웃었던 기억은 좀처럼 나지 않는다.

사실 웃을 일이 없었을 것이다.

내가 열린우리당을 출입한 것은 직전 지방선거에서 당이 참패한 뒤 김 의장이 "책임을 지겠다"며 당의장직을 '떠맡은' 직후였다. 정치적 라이벌이자 열린우리당 창당의 동지였던 정동영 의원은 해외에 체류하고 있었다. "모든 것이 노무현 때문"이라는 말이 횡행하던 시절, 당의 인기는 바닥이었다. 김 의장이 열린우리당을 맡은 이후 2007년 대선, 2008년 총선까지 선거에서 판판이 깨졌다. 이미 개별 정치인이 돌이키기는 불가능한 흐름. 김 의장은 누구라도 피하고 싶던 시기에 아무도 원하지 않던 자리를 맡았다.

고문으로 구부정해진 어깨선과 좁은 보폭, 낮고 느린 말..

매일 아침마다 진행되던 당 회의를 취재하며, 나는 솔직히 그가 불안했다. 그가 지고 있던 책임의 무게가 가볍지 않았기 때문이다. 2006년말부터 시작된 여권의 이합집산. 지루하고 지리멸렬한 논쟁은 지켜보는 것만으로도 피곤한 일이었다. 하지만 김 의장은 크리스마스 이브에도 그해 마지막날에도 밤늦게까지 이어지던 회의를 끝까지 지켰다. 매년 찬바람이 불기 시작하면 고문 후유증으로 고초를 겪었다는 것을 안 건 좀 더 시간이 지나서였다.

2007년 8월 열린우리당이 문을 닫고, 그도 무겁던 짐을 내려놨다. 국회에서 만나 "의장님, 수고 너무 많으셨습니다" 인사를 건네자 "고마워"라며 손을 내밀던 것이 기억난다. 지금 김근태를 고문이나 장관이라고 부르지 않고 의장이라고 지칭하는 것도, 1년 남짓 가까이서 지켜봈던 열린우리당 의장의 기억 때문이다.

김 의장은 그해 대통합민주신당 대선 후보 경선에 나가는 것을 포기했다. 고문 후유증에 따른 건강문제가 큰 이유였다. 18대 총선 불출마도 고려했지만 결국 나가는 걸로 마음을 바꿨다. 대선에서 크게 지고 총선에서도 의석이 반토막 날 것으로 예상되는 상황에서 또다시 '책임'을 다해야겠다는 생각에서 였다. 그리고 실체는 없이, 당시 무슨 유행처럼 회자되던 '뉴라이트' 간판을 내건 신지호 한나라당 의원에게 12년간 몸담았던 지역구를 내줬다. 민주당의 패배는 예상됐던 일이지만, 김 의장의 낙선 소식을 들으며 봄바람이 차게 느겨졌던 기억이다. 헛헛했다.

4년이 지나고 상황은 정반대가 됐다. 야권이 재집권하려면 10년은 걸릴 거라더니 이제는 어디가나 'MB탓'이다. 변덕스러운 민심. 차라리 민주당이 야당일 때 별세하신 것이 김 의장을 진면목을 평가하는데 좋은 정치환경이 아닐까. 씁쓸하다.

웃지 않던 김근태 의장님을 생각하며, 정치인의 진정성보다는 순발력이 평가받는 정치현실을 생각하며..

웃을 수 없다.

김 의장이 환하게 웃고 있는 사진 한장을 첨부한다. 2006년 12월 열린우리당 당사에서. '사랑의 열매' 관련 자선행사에 참석한 모습이다.

선비- 김기현

automia — Sun, 18 Dec 2011 15:52:37 +0900

천지를 위해 뜻을 세우고 爲天地立心

만민을 위해 도를 세우며 爲生民立道

옛 성현을 위해 끟어진 학문을 잇고 爲去聖繼絶學

만세를 위해 태평을 열다 爲萬世開太平

'근사록'에 나오는 이 귀절은. 시마다 겐지의 '주자학과 양명학'에서 가장 첫번째로 인용되는 귀절인 동시에, '선비' 서문의 마지막 문장이다. '수신제가치국평천하'로 이야기되는 유학의 기본정신을 구체화시킨 것으로 볼 수 있다.

'치국평천하'라는 귀절이 흔히 성공에 대한 야망으로 해석되고, 입신양명이 기실 '입신행도 양명어후세(자아를 확립해 진리와 도의를 행함으로써 이름을 날린다)'에 뿌리를 두고 있는 것에서 보듯 유학과 선비의 정신은 곡해돼 왔다. 모든 과거사를 역사의 법정 위에 끌어내 단죄한 좌파와 친미 친일적 성향 위에 근대사회 건설에만 매진한 우파 사이에서 유학은 몹쓸 것으로만 치부됐다.

대학시절 중문과 전공 수업에서 맹자를 완독하고 유학과 관련된 책을 읽으면서 느꼈던 것은 놀랍게도 '신선함'이었다. 쉽게 고루한 것으로 치부했으면서 실제로는 그 내용을 제대로 몰랐기 때문이었을 것이다.

우파는 2000년간 유학이 동양세계를 지배했던 비결에 대해 얼마나 알고 있을까. 좌파는 호치민이 자신이 공산주의를 택한 이유로 어릴 때 공부했던 유학을 든 이유에 대해 얼마나 제대로 이해하고 있을까.

알고 모르고를 떠나 지금 우리 사회와 리더십은 유학을 고루한 것으로 치부하고 내버릴만큼 정신적으로 성숙해 있을까. 보수는 SNS 탓, 진보는 MB 탓. 사회와 인민대중에 대한 책임감 대신 상대방에 손가락질하기 바쁜 모습. 그나마 스스로가 만들어갈 이상향을 제시하고 정치에 나서기 앞서 자신부터 갈고 닦았던 선비들보다 과연 낫다고 할 수 있을까.

'진리와 도의에 입각해 자아를 확립하려고 하고, 소유의 가난을 마다하지 않으며 존재이 맑음을 추구하려는 노력을 경시할 수 있는 건가'

유학과 선비를 제대로 이해해야 하는 이유다. 유학에 대한 입장에서부터 진보와 보수의 역사를 새로 써내려가야할 이유다.

이 세상에서 가장 넓은 집(仁)에 살고

이 세상에서 가장 바른 자리(禮)에 서며

이 세상에 가장 큰 길(義)을 걸으니

만민과 더불어 그것을 행하고 그렇지 않으면 혼자만이라도 그 길을 가리라 <맹자>

유학은 인간이 어떤 존재이며 나는 어떻게 살아야하는가라는 물음을 근본적인 주제로 삼고 있다. 학문과 부단한 자아성찰 역시 참자아를 발견하기 위한 과정에서 의미가 있다.

‘한결같이 문자만 탐닉하면서 마음을 온통 책 속에 내달리게 만들 뿐 자신의 존재를 잊고 있다면, 당신은 감각이 없어서 아픔과 가려움을 느낄 줄 모르는 사람과 다름없다. 그러나 그렇게 책을 읽은들 자신의 삶에 유익할 게 뭐가 있을까?’ 심경

하지만 이것이 도교에서 보는 것과 같은 현실도피로 이어지지 않는 것은 유학의 세계관에 근거하고 있다. 자아가 개인에 머무르지 않고 자신의 성찰을 펼침으로써 자아가 확장되는 개념이다. 우주 만물에 대해 열린 마음으로 그들을 아우를 때 온전한 존재가 되며, 타자를 외면하고 배제하는만큼 존재는 마비상태에 빠지고 존재의 질병을 앓게 된다는 것이다.

이 과정에서 자연과 조상, 후손과의 연결고리를 찾는다. 유교에 현실과 괴리된 절대자가 존재하지 않음에도 사람들이 외로움을 느끼지 않을 수 있는 이유다. 서구 기독교 문화가 '심판'이라는 공포 앞에 그들의 국민을 길들이고 종교의 이름으로 수백만명의 목숨을 앗아간 것을 생각하면 유학의 순기능은 여기서도 발견된다.

개개인이 자연과 세계로 확장되는만큼 인간은 선할 수 밖에 없다. 인간은 조건에 따라 선하기도 악해지기도 하지만 근본적인 성격은 그대로다. 악행에서 생명의 위축과 부정을 느끼고 선행에서 성취의식과 충만감을 갖는 것도 그 때문이다.

仁義禮知

유학의 대표적인 덕목인 인의예지는 이같은 정신을 구체화해가는 과정이다.

핵심은 당연히 인이다. 인간과 비인간을 가르는 근본은 도덕생명에 있으며 그 핵심은 타자를 사랑하는 마음. 인이기 때문이다. 인을 구체화하는 과정에서 가장 중요한 것은 측은지심이다. 타인의 고통을 타인의 것으로 치부하지 않고 이를 공감할 수 있는 통로여서다. 공감능력이 중요한만큼 감성이 이성보다 중요한 부분이다. 군자와 선비가 나날이 수행하는 과정 역시 폐쇄적인 이기심을 벗어나 이타의 도덕생명을 회복해가는 과정이다.

의는 도덕생명이 회복될 사회 문화적 조건을 만들기 위해 불의를 분연히 쳐내는 '가을의 정신'이다. 생명부정의 병리현상을 도려내 참생명을 보호한다. 단호함과 자기 희생이 필요하며 형조를 秋官이라고 부른 이유다. 근본적인 정신에 반할 때는 임금이라도 쳐낼 수 있어야하며 맹자의 혁명사상도 여기서 나온다.

예도 사랑이 방종으로 빠지지 않게 하기 위한 장치다.

예는 사랑의 표현을 체계화한 것이다. 표현을 개인의 주관에 맡기지 않고 지표화했다. 해야할 일과 하지 말아야할 일을 분별하도록 함으로써 모종의 불평등 관념을 내재하고 있기도 하다. 하지만 표현을 마음 내키는대로 하는 것 역시 빈곤하고 부박한 의식을 폭로하는 셈인만큼 방법론으로서 의미가 있다.

지혜는 사랑을 분별하는 정신이다. 지혜가 없으면 사랑에 대한 노력도 오류를 범할 수 있다. 아울러 본래의 자아를 회복하고 참 자아를 완성하는 수양의 수단이기도 하다. 숙독과 암기를 통해 문자 밖 삶의 현장을 수시로 체험해 이해의 넓이와 깊이를 부단히 확대하고 심화하는 것이다.

책은 유학의 태생적인 한계도 노출한다.

동양사상 일반의 한계일 수도 있겠지만 유학도 개인의 깨달음에 큰 비중을 두고 있다. 깨달음은 추상적이고 주관적인데다 개개인의 삶과 수명을 같이한다. 서구학문과 같이 사유와 분석의 깊이가 시간이 지날수록 누적되기 힘든 구조다. 도덕생명을 구체화하기 위해 만들어진 계율도 소학의 예에서 보듯 갈수록 교조화됐다. 최근까지 누적된 사례들에서 보듯 이를 막을 장치는 유학 내에 없다. 선비 계급 자체가 주류 질서에 들어가 있다보니 유학 자체의 혁명론이 제대로 구사되지 못한다는 점도 문제다. 조선시대를 통해 선비들은 의에 잠재된 가을의 힘을 피지배계급을 단죄하는데 휘둘렀을 뿐, 계급 내부나 임금을 겨냥하는 일은 좀처럼 드물었다.

저자는 이같은 한계들을 인정한다. 하지만 여전히 의미를 가지는 부분에 대해 관심을 기울일 것을 촉구한다.

상복을 입은 시월.

automia — Tue, 13 Sep 2011 14:05:05 +0900

이곳은 처음 지나는 산과 들.
서산에는 싯누런 저녁해가 걸렸다.
어두운 밤을 타고 튀어나온 아이의 눈동자와 같이 검은 머리칼
아무렇게나 벌어진 시체의 입 속에 고여있는 이빨처럼 허연 옷
무거운 낙엽 떨어진 황토길을 핏빛 붉은 발자국 찍으며
그렇게...
상복을 입은 시월은 걸어간다.

그것봐 아저씨.. 헤헤.. 죽으면 자기만 손해야...
그대 재 뿌려진 산 등성이에 올라서 곡이라도 해 줄지 알았소? 소주라도 한 잔 뿌려줄지 알았소..?
일상에서 떨어져 나간 사람에 대해서는 아무도 잘 알지 못해.. 그러게..
당신, 그렇게 약한 척 하지말았어야 했다구.. 흥, 이게뭐야...
난, 그냥 악몽 한번 꾼 걸로 칠거야.. 두고봐.. 꼭 그럴테니까... 그러니...
이봐, 무어라 말 좀 해봐.. 뭐라고.. 말.... 좀.. 해.. 봐.......요.

허나, 스위치 내린 백열등처럼 꺼진 의식.
상복을 입은 시월은... 말 / 이 / 없 / 다

창백해진 사고의 공백위로 떠오르는 상복 입은 시월의 기억.

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11년 전 가을. 같은 과 한 학번 선배가 자살했다.

기형도와 김남주의 시에서 한 문장씩을 따오고, 장정일의 '상복을 입은 오월'에서 제목을 빌려온 이 글은,

그렇게 씌어졌다.

구성원의 자살은 공동체에 큰 충격으로 다가간다. 동기인 97학번들에게 그랬고..

2000년에 서울대 고고미술사학과를 다니던 사람들에게 그랬다.

독실한 불교신자였던 그 형의 부모님은.. 다니던 절의 스님으로부터 형에게 조만간 변고가 닥칠 것이라는 예언을 듣고

잉어를 방생하고, 형을 챙겼다고 한다.

마지막 순간 그 사람과 접촉할 기회가 있었던 나는, 지난 11년간 그의 마지막날을 수십번 반추해봤다.

'그를 구할 기회가 있었을까. 내가 책임을 방기한 것은 아닐까'

결론은 뾰족한 수가 없을 거라는 것. 어떤 사람이 자살을 결심했다면 그 결정을 돌이키는 건 결심하는 과정 이상으로 힘들다는 것. 이었다.

11년이 지나고. 다시 한번 생각해봤다.

나는 '지나치게' 쿨한 것은 아닐까.

별 수 없을 거라는 생각만으로 최소한의 노력조차 주변사람에게 소흘히 하고 있는 것은 아닌가.

장례를 치르고 일주일이 지났을까.

꿈속 내 자취방으로 형이 찾아왔다.

따뜻한 가을볕이 내리쬐고, 형의 머리카락은 한밤처럼 검었다.

'노천강당의 밤이슬은 차지 않던가요..?'

어떻게 된 거냐고, 꿈에 나타난 그에게 보챘다.

하지만,

시월은 한 마디도 말이 없었다.

사회적 원자 - 마크 뷰캐넌

automia — Thu, 11 Aug 2011 00:03:16 +0900

2011년 8월 세계 증시를 강타한 급락장. 시장 전문가들은 '비이성적 매도'라는 것 이외에 이렇다할 설명을 못 찾고 있다.

마크 뷰캐넌은 기존 경제학의 틀에서는 근본적으로 설명이 불가능하다고 말한다. 대신 그 설명을 물리학에서 찾는다. '사회적 원자'는 물리학을 통해 인간 현상을 연구하는 과정에 대한 것이다.

뷰캐넌은 먼저 "사람은 합리적인 경제 선택을 한다"는 경제학의 기본원리를 공박한다. 현대 경제학이 갈수록 계량적 분석을 중요시하고 있음에도 여전히 현실에 대한 설명력이 떨어지는 것도 여기에 기인한다는 것이다.

뷰캐넌은 '합리적인 계산기'로서의 인간 대신 대신 타인의 이야기와 움직임에 자주 영향을 받고 따라하는 것이 사회적 원자로서 인간의 본질이라고 이야기한다. '천재들의 실패'로 유명한 롱텀인베스트먼트 사태가 단적인 예다. 월가 최고의 자산운용가와 노벨 경제학상 수상자가 만났음에도 실패한 이유가 무엇일까. 인간과 시장이 이성적이라는 가정 하에 정규분포곡선에서 양 끝단이 출현할 가능성은 아주 낮다고 전제한 데서 오류가 시작했다고 지적한다.

하지만 시카고 선물시장 등을 통해 분석한 시장의 '경우의 수'는 양끝단이 훨씬 두꺼운 '멱함수'의 분포를 보인다. 롱텀인베스트먼트의 '천재'들이 예측한 것 이상으로 비이성적인 시장은 훨씬 더 많이 출현할 수 있다는 것이다.

사회적 원자의 성격을 다음과 같이 규정하면 정규분포로는 설명이 안되는 멱함수의 비밀을 알 수 있다. *과거의 주가 패턴이 투자자에 영향을 주고 *그들의 판단은 주가에 새로운 움직임을 일으키며 *두 원인과 결과가 꼬리를 물고 계속된다는 것이다. 이같은 전제를 통해 컴퓨터 시뮬레이션 분석을 하면 시장의 움직임에 훨씬 가까운 모습을 찾을 수 있다는 것이다.

뷰캐넌은 비슷한 방식으로 파시즘의 대두와 인종청소. 집단간 반목과 소득격차를 설명한다. 특별히 다른 인종을 싫어하지 않더라도 고립을 싫어하는 인간의 본성으로 자연스럽에 인종간 주거지가 분리된다. 개별 인자들의 차이가 없더라도 사회적 원자들은 생존에 가장 효과적인 전략을 위해 비슷한 집단끼리 뭉치고 상대를 공격한다. 진화론으로 설명되지 않는 이타주의와 희생은 집단 생존 관점에서 보면 설명이 가능하다.

그 과정에서 뷰캐넌은 "인간과 사회 원리는 우리가 생각보다 단순하다"는 명제를 반복한다. 현실에 부합하는 속성을 사회적 원자에 부여하고 컴퓨터의 힘을 빌려 물리학적 방법론을 적용하면 그동안 불가사의했던 사회적 현상이 모두 풀린다는 것이다.

뷰캐넌은 이같은 이론을 통해 인간을 다루는 기존 사회과학의 한계를 극복할 수 있다고 말한다. 그는 동시에 소득불평등 마저도 지류가 합쳐서 강이 만들어지는 것과 같은 법칙을 따르고 있다고 '증명'한다.

우주 입자의 성질과 강의 형성 과정은 바꿀 대상이 아닌, 원리 그대로를 이용할 대상이다. 반면 그가 비판한 경제학을 비롯한 사회과학은 더 나은 세상을 만드는 것이 목표다. 원리 그대로를 인정하는 것이 아니라 그 원리 자체를 바꾸는 방법을 고민한다는 점에서 철학적 근거 자체가 다르다. '사회적 원자'는 시종 흥미로운 사례와 이론을 제시하고 있음에도 "그래서 어떻게 하자는 건가"는 의문을 불러 일으키는 것은 그 지점에서 일 것이다.

물론 모든 설명이 변화 가능성을 가져야 하는 것은 아니다. 인간은 단백질(호르몬)을 통해 설명할 수 있고, 프로이트의 에고와 이드로도, 니체의 초인을 투영해 이해할 수도 있다. 어떤 설명이 절대적이지 않더라도 가능한 설명이 많아지는만큼 이용할 수 있는 방법론도 늘어날 수 있다.

네이처 편집자로 활동했다는 저자는 풍부한 사례를 들어 설명하기에 따라서는 어려울 수 있는 주제를 쉽게 풀어나갔다.

"중국의 남녀 성비 불균형은 과장됐다."

automia — Mon, 11 Jul 2011 22:31:34 +0900

.....In any case, says Cai young of the University of North Carolina, China's imbalance may never have been as severe as figures showed,

since many girl's births were simply never registered.

"School enrolment data suggest that the sex ratio of school-aged children is not as high as sex ratio at birth,

suggesting that a cosiderable number of girls are 'hidden' in the population," he argues.

차이영 노스캐롤라이나대 교수는 중국의 남녀 성비 불균형은 수치에 나타나는 것만큼 심각하지 않다고 말한다.

많은 여아의 출생 사실 자체가 정부의 통계에 잡히지 않기 때문이다.

"학교 등록자 데이터를 보면 남녀 성비 불균형이 출생기록의 그것만큼 심각하지 않다.

상당수의 여자 아이가 인구 통계에서 '숨겨져' 있다는 것을 방증한다."

7월11일 파이낸셜타임스 5면 '상속인과 잉여인들'

이날 FT는 한면에 걸쳐 아시아의 남녀성비 불균형에 대해 분석했다.

'마오의 중국과 그 이후'에서 모리스 마이스너는 1970년대 이후 중국 농촌에서 등장한 여아 살해의 원인을 인민공사 해체에서 찾았다.

공동체주의가 붕괴된 상황에서 엄격한 산아제한이 시행되면서 중국의 개별 농가에서는 여자아이를 낳으면 당국에 신고하기 전에 죽였다는 것이다.

FT가 중국,인도,베트남에서 찾은 문제점과 해결책도 비슷하다.

해당 국가의 국민들은 전통적 관념 이전에 경제적 이유로 남아선호를 하고 있고, 이것이 사회 불안정을 불러오고 있다는 것이다.

산업화로 딸도 '경제적 가치'가 생기고, 중국의 연금제도 시행 등으로 부모가 이전에 비해 자식에게 의존할 이유가 줄면서 중국 동부지역에서는 최근 여아 출생이 남아 출생을 압도한다는 이야기도 덧붙였다.

출생 신고로 나타난 남녀 성비 불균형과 학교 등록의 불균형이 다르다는 것. 그리고 거기서 여아 출생신고의 착시를 찾았다는 점은 몰랐던 팩트임과 동시에 참고할만한 발상의 전환이다.

글쓰는 이란..

automia — Mon, 06 Jun 2011 17:38:59 +0900

“In the deepest hour of the night,

confess to yourself that you would die if you were forbidden to write.

And look deep into your heart where it spreads its roots, the answer,

and ask yourself, must I write?”

밤 깊은 시간,

글을 쓸 수 없게 된다면 차라리 죽음을 택하겠는가 스스로에게 물으라.

거기에 대한 답이 당신의 심장 가장 깊은 곳까지 뿌리 내리고 있는지 확인하라.

그리고 스스로에게 물으라. 나는 꼭 글을 써야 하는가

-라이너 마리아 릴케, 그리고 레이디 가가의 왼쪽 팔 문신.

주말판 FT 1면부터 대서특필된 그녀의 인터뷰를 읽었다.

처음에는 '아무리 주말판이라도 그렇지, 경제 전문지에 무슨 아이돌인가.' 생각했지만. 1개 반을 가득 채운 인터뷰를 읽는 동안, 단순한 팝 아이콘을 넘어선 시대적 아이콘으로서 그녀의 본질을 알 수 있었다.

이에 대해 인터뷰를 진행한 스테판 프라이는 토마스 만이 언급한 글쓰기의 본질을 꽤뚫는 이야기였다고 말했다.

A writer is a person for whom writing is more difficult than it is for other people.

(글쓰는 이란 다른 사람들보다 글쓰기를 더 어려워하는 사람들을 위한 것이다)

굳이 문신으로 몸에 새긴 이유에 대해 가가는 릴케가 자신이 가장 좋아하는 작가이기 때문이라고 하는데.

'개인적으로 만나면 무슨 이야기를 할 수 있을까'하는 생각이 드는 국내 아이돌과 달리 사고와 지식의 기본기가 상당히 탄탄한 사람이라는 인상을 받았다.

'장수'는 어떻게 헤지할까?

automia — Tue, 26 Apr 2011 10:03:35 +0900

흔히 준비 안된 노후는 개인에게 재앙이라고 합니다. 하지만 길어지는 수명에 제대로 대비하지 않는다면 금융사에게도 재앙이기는 마찬가지입니다. 개인연금과 보험 상품을 판매하는 금융사들의 입장에서는 고객의 수명이 늘어날수록 관련 비용이 증가할 수 밖에 없기 때문이죠. 연금 계약 시점의 기대수명보다 실제 수명이 늘어나면서 생기는 현상입니다.

일찍부터 개인연금 상품을 판매해온 영국에서는 이같은 '長壽 리스크'를 헤지하는 방안이 연구돼 왔습니다. 쉽게 말해 고객의 수명이 길어지는데 따른 손실을 줄이는 방법이죠. 오래 사는게 수익에 도움이 되지 않는다고 수명의 단축을 적극적으로 도모할 수는 없는 법. 역시 문제 해결의 실마리는 금융에서 찾았습니다.

지난달 JP모건이 연기금 폴UK와 체결한 1억2000만 파운드 규모의 지수형 장수스왑(swap)이 단적인 사례입니다. 영국 국민들의 미래 평균수명 기대치를 구하기 위해 JP모건이 독자개발한 지수인 '라이프메트릭스'를 기반으로 지수가 제시하는 기대 지급금과 연기금의 실제 지급금을 교환하는 것이 골자죠. 지수를 기반으로 한 장수스왑 거래는 유사 이래 최초라는 점에서 인류는 장수리스크 헤지의 역사에서 한 걸음을 내디뎠다고 할 수 있겠습니다.

사실 글로벌 금융사들은 일찍부터 장수리스크 헤지에 관심을 기울이고 있습니다. 장수스왑과 장수지수, 장수채권 등 새로운 헤지상품도 속속 등장하고 있죠.

자본시장연구원에 따르면 영국의 장수위험 헤지거래는 2007년 29억 파운드에서 지난해 82억 파운드로 3배 가까이 늘었다고 합니다.

장수위험 헤지를 위해 가장 많이 사용되는 방법은 '바이아웃(buy out)'과 '바이인(buy in)'. 바이아웃은 연금 지급자가 가입의무가 있는 연금상품을 모두 매각해 다른 기관에 지급 의무를 떠넘기는 것을 뜻합니다. 바이인은 반대로 연금 가입자에게 일정 부분 보상을 주고 해당 계약을 무효화시키는 것이죠.

2009년부터 활성화되고 있는 것은 장수스왑입니다. 연금계약은 그대로 유지한 상태에서 장수위험에 대한 위험 노출 부분만 금융사끼리 맞바꾸는 것이죠. 지금까지는 전체 노출분을 맞바꾸는 보증형 장수스왑만 체결됐지만 JP모건의 지수형 장수스왑 판매 성공으로 관련 계약이 늘어날 것으로 예상됩니다. 골드만삭스가 'QxX 지수', 크레디트스위스가 '장수(longevity) 지수' 등을 내놓으며 지수사업을 진행하는 것도 이같은 이유에서죠.

이같은 노력은 장수채권과 같은 새로운 투자수단의 등장으로까지 이어질 전망입니다. 장수채권은 채권 매입자에게 장수지수가 나타내는 생존율과 연계해 원리금을 지급하는 채권이죠. 단순히 장수 위험을 헤지하는 것을 넘어 장수에 투자할 수 있다는 점에서 발상의 전환을 가져올 전망입니다.

하지만 이같은 움직임은 국내에서는 여전히 먼 이야기입니다. 손성동 미래에셋퇴직연금연구소 연구실장은 "국내 금융사들은 종신형 연금상품을 취급하지 않는 곳도 있어 장수리스크 자체가 없는 경우도 있다"며 "가입자들의 요구를 반영해 종신형 상품이 늘어나고 민간연그므이 규모가 불어나면 장수리스크에 주목하게 될 것"이라고 말했습니다.

풍요한 사회- 존 갤브레이스

automia — Tue, 19 Apr 2011 18:44:32 +0900

좌파와 우파를 넘어 근현대 경제학에서 가장 중요한 개념은 무엇보다 '생산'이 아닐까 한다. 미시경제학의 골간인 가격결정에서 생산은 소비와 함께 중요한 축을 담당하고, 거시경제학에서는 어떻게 사회적 생산력을 극대화할지가 본격적으로 논의된다. 마르크스주의에서도 사회주의에서 공산주의로의 '목숨을 건 도약'을 실현시키는 것 역시 생산력이다.

갤브레이스는 현대인들의 심리에 뿌리깊게 자리잡은 생산에 대한 추구가 '통념'이라고 이야기한다. 짧게는 아담 스미스 이후 인류가 빈곤에서 해방되는 방법을 고민해왔던 경제학이 고민했던 목표로, 대량 생산이 가능해진 현 시점에서는 평가절하해야할 개념이라는 것이다.(이전의 경제학적 지적전통 내에서 반성 없이 계승되고 있다는 점에서 통념보다는 관성에 더 가까운 개념이 아닐까 한다)

'풍요한 사회'는 2차 대전 이후 서구의 풍요한 사회. 다시 말해 생산이 가장 중요한 목표가 되지 않은 사회에서 여전히 생산이 사회의 중심부를 차지하면서 발생하는 문제점을 지적하고 해결책을 고민한다.

갤브레이스는 우선 생산증대를 위한 관심과 수단이 자원이용의 효율성 극대화, 절약과 근면 장려 등 큰 틀에서 19세기적 관념을 벗어나지 못하고 있다는 점을 지적한다. 한계생산 체감의 법칙을 가지고와 부가 늘어날 수록 생산 및 생산성 증가에 따른 효용은 감소할 수 밖에 없다고 꼬집기도 한다. 무한한 종류의 무한한 물건이 지속적으로 소비자의 선택을 기다릴 것이라는 생각은 착각이라는 것이다.

이같은 문제에도 여전히 생산물이 부족해 보이는 것은 특유의 '의존효과'로 설명한다. 기업이 동원하는 광고와 마케팅 전략이 소비자의 욕구를 창조하면서 소비자가 자신이 필요로 하는 재화에 대한 판단을 광고에 의존하게 된다는 것이다. 갤브레이스는 '광고나 마케팅을 통해 인위적으로 만들어진다는 것은 그 욕구가 중요치 않다는 반증'이라고 비판한다.

이처럼 생산을 중요시하는 과정에서 현대 정부와 경제학자들은 이전까지는 불합리하게 여겨졌던 경제학적 현상을 오히려 권장하게 된다. 바로 개인의 대출이다. 근면과 자조라는 자본주의적 가치에 반하는 것은 물론 경제 전반의 불확실성을 증폭시키지만 생산성 위주의 경제정책을 지탱하기 위해서는 개인의 소비력이 필요하기 때문이다.

노동자의 작업 의욕을 고취하기 위해 경제적 보장을 줄이려는 것도 생산성 제일주의의 폐해라고 지적한다. 현대국가는 생산에 종사하지 않는 인구를 충분히 먹여 살릴 경제력이 됨에도 근대 이후의 통념에 사로잡혀 실업상태의 국민을 한계상황으로 내몬다는 것이다.

갤브레이스가 가장 큰 폐단으로 지적하는 것은 공공 소비에 대한 과도한 비판이다. 현대 자본주의에서는 공공에서 집행하는 소비는 무조건 색안경을 끼고 보는 경향이 있는데 이 역시 생산성 최대화를 위해 민간에 자원을 집중할 필요가 있었던 과거의 관성에서 비롯된 것이라고 갤브레이스는 지적한다. 미국의 경우 자동차와 집 등 좋은 사적 소유물을 갖고도 공원과 도로, 학교 등 제대로된 공적 서비스의 부재로 겪는 부작용이 많은데 이를 개선하기 위한 공공의 투자는 금기시된다는 것이다.

'자동차를 사거나 여행을 하겠다는 사람들에게는 돈을 빌리라고 부추기면서, 학교를 세우려고 돈을 빌리려는 지방정부는 불신의 눈초리로 경계하는 것이다.'

갤브레이스는 지금까지의 생산성 제일주의에서 벗어나 사회적 목표를 다시 설정할 필요가 있다고 주장한다. 공공재화에 대한 투자를 -특히 교육 분야를 중심으로- 확대하고, 개인의 의존을 불러일으키는 광고 및 마케팅은 어느 정도 차단할 필요가 있다고 말한다. 사회적인 생산력이 이미 충분한 수준에 도달한만큼 실업자와 은퇴자에 대해서도 충분한 보조를 공공이 행할 필요가 있다는 것도 주요 논점이다.

책을 읽고는 두 가지 점에서 놀랐다. 이 책이 출간된 연도가 1966년이라는 점. 그리고 미국 민주당 행정부의 경제정책에서 중요한 역할을 담당하는 등 영미 자본주의에서 꽤 중요한 입지를 갖고 있는 학자의 주장이 생각 이상으로 급진적이라는 점에서였다.

300페이지 남짓한 두껍지 않은 책이지만 읽으면서 단락마다 의문과 문제제기를 다는 메모를 내 개인적으로 어느 책보다 많이 남겼던 것도 그런 이유에서가 아닐까 싶었다. 치열한 경쟁에 내던져져 있는 국가가 겔브레이스와 같은 방향 전환을 현실적으로 할 수 있는지부터 시작해서 최근 '아이폰' 열풍에서 보듯 개인의 새로운 욕구를 단순히 의존효과로 치부하는 것도 지나친 단순화로 읽혔다.

하지만 공공의 투자에 '경기'를 일으키는 지금의 세태는 분명히 문제가 있는 점도 있다는 생각이 들었다. 대리인의 문제 등 국가 재정지출이 야기하는 여러 부작용에도 불구하고 분명히 국가가 맡아야 할 역할이 있기 때문이다. 공공 인프라가 붕괴되고 있는 미국의 현 상황이 롤모델이 될 수는 없기 때문이다.

갤브레이스 자신도 밝히고 있듯 이 책은 베블런 이후 미국 경제학적 전통의 연장선상에 있는 것으로 보였다. 통념에서 탈피해 실제 현상을 바탕으로 학문의 뿌리까지 의심하는 정신. 미국적 학풍의 일단으로 읽혔으며 많이 부러웠다.

후기에서 갤브레이스는 다음과 같이 밝힌다. 한번쯤 고민해볼만한 화두다.

'하나의 학문으로서 경제학은 가난과 궁핌이 존재하는 세상에서 태어났지만, 부가 만들어내는 차별을 인식하는데는 인색했다. 경제학의 근본적인 단점은 새롭고 어떤 목적이 있는 오류가 아니라, 별 이유 없이 퇴행하려는 전통적인 경향이다. 풍요 속에 살게 된 우리는 그 혜택과 문화로부터 배제된 이들을 쉽게 잊어버리게될 위험이 있다.더 나아가 그들을 방치하는 것을 합리화할 이론을 개발해 낼 가능성도 있다. 나는 독자들에게 부탁을 남긴다. 가난한 사람들의 사회적 욕구를 제한하거나 기각할 사회적 이념을 찾으려는 최근의 경향에 저항해 달라는 것이다.'

'일본 지진 수혜주' 정말 못할 말이었나?

automia — Wed, 06 Apr 2011 21:30:51 +0900

지난달 일본 동북부 지진이 났을 때 증권가에서는 수혜주를 수혜주로 부르지 못하는 이상한 현상이 있었습니다.

사람이 죽어가는 마당에 수혜를 논하는 것이 도의에 맞지 않다는 것이 이유였죠. 모 종합일간지를 비롯한 일부 매체들은 일본 지진에 따른 득실을 분석하는 증권사 애널리스트들을 준엄히 꾸짖기도 했습니다.

하지만 한달이 지난 지금 되돌아봤을 때 일본 수혜주라는 말을 정말 해서는 안되는 것이었을까요? 저는 그같은 태도가 우리 사회 아마추어리즘의 일단이라고 생각합니다.

증권사 애널리스트들은 투자자에게 도움이 되는 정보를 생산하기 위해 존재합니다. 그것을 보다 많은 투자자들에게 알리는 것이 저같은 증권부 기자의 할 일이구요. 지구가 당장 멸망하더라도 해당 직업이 존재하는 한 해야할 일은 해야 되는 겁니다.

특히 증시가 역사상 최고점을 경신하는 동안에도 나타난 개인투자자들의 손실을 생각하면 더욱 가슴이 아픕니다. 3월 한달, 외국인이 대표적인 일본 지진 수혜주인 화학,소재 및 자동차 관련주를 매입해 수익을 내는 동안 개인들은 건설주나 IT를 사들여 손실을 봤습니다.

http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2011040302811&intype=1

자동차 화학이 일본 지진 수혜를 입고 있다는 것은 관련 애널들은 다 아는 사실이었습니다. 조금만 열심히 뛰는 기자들도 아는 일이었구요.

그런데 이상한 통념으로 관련 내용을 제대로 전달하지 못하면서 정보에 비대칭이 생겼습니다. 저 스스로도 그런 정보를 될 수 있는한 많이 전달하지 못해 죄송스러울 따름입니다.

물론 사람이 2만명 죽어가는 상황에서 신문 1면부터 수혜 이야기를 할 수는 없었을 겁니다. 하지만 증권면을 통해서라도 충분히 전달해야 하지 않았을까 싶습니다. 특정 사건과 현상이 경제에 미치는 다양한 상황을 오롯이 전달하는 것이 경제신문의 역할이라고 생각하기에 더더욱 그렇습니다.

그리고 아쉬울 따름입니다.

마니커의 오너리스크

automia — Sun, 03 Apr 2011 20:12:11 +0900

도곡동 빌라 개발사업, 미아리 빌딩 재건축, 동남아시아 팜유 농장 투자..

어떤 회사의 오너가 최근 5년간 벌린 사업들입니다. 사업 내역만 놓고 보면 부동산투자를 전업으로 하는 회사를 소유한 것이 아닐지 의심될 정도입니다.

하지만 이같은 '폭넓은 관심사'의 주인공은 닭고기 가공업체인 마니커의 창업자이자 최고경영자인 한형석 회장입니다.

투자방식도 다양합니다. 도곡동 빌라는 모 시행사가 사업을 진행하다 좌초한 것을 조합형태로 들어가 공매로 낙찰받았습니다.

동남아시아 팜유농장은 넥서스투자자문을 통해 투자를 집행했죠. 미아리빌딩은 선친이 소유하고 있던 것을 유산으로 물려 받았다고 합니다.

2006년에는 경남 밀양에서 물류창고를 지어 외국계 회사에 넘기기도 했습니다.

이것저것 벌려 놓은 것들은 많지만 성과는 별볼일 없습니다. 2007년부터 3년간 40억원을 투자했던 동남아 팜유공장은 이렇다할 성과 없이 사업이 좌초했습니다. 회사측은 투자금은 모두 회수했다고 하지만 실제로 얼마나 회수했을지는 모를 일입니다.

도곡동 빌라는 사업이 지지부진한 상황입니다. 다만 경남 밀양에서 지은 물류창고는 40억원의 차익을 거뒀다는 회사측의 설명입니다.

문제는 이렇게 벌려놓은 부동산 사업이 화근이 돼 검찰 수사까지 받게 됐다는 겁니다. 검찰에서는 밀양에서 창고 개발과 관련해 거둔 수익이 회사로 잘 넘어갔는지, 도곡동 빌라 사업에는 법적 문제가 없는지를 놓고 한 회장을 조사하고 있습니다. 지난달 중순 마니커가 검찰의 압수수색을 받은 것도 이와 관련된 것입니다.

회사측은 한 회장이 여러 사업에 발을 걸치게 된 배경으로 폭넓은 인맥을 이유로 들었습니다. 여기 저기에 아는 사람들이 많다보니 여러 사업들을 들고오면 한 회장이 투자여부를 결정한다는 것입니다.

어쨌든 귀가 얇은 것인지, 식품업체 오너로서 부동산사업에 남다른 식견이 있기 때문인지는 모르겠지만 본업과 상관없는 일들이 마니커에 오너리스크로 작용하고 있는 것은 틀림없습니다.

2월말부터 대두되고 있는 사조산업에 의한 마니커 인수설(링크 기사 참조)과 관련해 모 증권사의 식품담당 애널리스크가 "오너리스크가 있는 회사인만큼 최대주주 교체는 호재로 작용할 수 있다"고 말한 것도 이같은 이유에서 입니다.

http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2011030704031&intype=1

실제 마니커의 PBR은 0.6배로 하림(1.03배),동우(1.49배) 등 경쟁업체에 비해 크게 낮은 수준입니다. 마니커관계자가 "팜유공장 투자가 저평가 원인으로 작용한 것이 사실"이라고 설명한 것도 이같은 이유에서죠.

한 회장에 대한 검찰 수사가 어떻게 결론날지는 아직 모를 일입니다. 적대적 M&A설도 회사측 주장처럼 근거없는 것으로 끝날 수 있습니다. 다만 이같은 시련이 모두 지나간 뒤에는 한 회장에 아무쪼록 본업에 더 집중했으면 하는 바람입니다.

애널 보고서, 어디까지 믿어야 하나?

automia — Thu, 10 Mar 2011 22:12:50 +0900

"기자가 기사를 발로 썼나?!"

내용이나 표현에 문제가 있는 기사에 네티즌들이 흔히 다는 댓글입니다. 같은 기자로서 가슴 아프긴 하지만 저 스스로도 그런 기사들을 쓴 적은 없는지 반성하게 하는 이야기죠.

증권부에서 애널리스트 보고서를 많이 접하다 보면 비슷한 생각을 하게 될 때가 있습니다. 거의 모든 상장사 종목을 들여다보고 펀드에 채권 기사까지 써야 하는 증권부 기자에 비해 애널리스트들은 특정 업종과 종목을 집중적으로 들여다 보는데도 불구하고 부실한 보고서를 작성하는 경우죠.

연초에 '스몰캡 리포트' 시리즈를 연재하며 참조했던 태양광산업 관련 리포트가 대표적입니다.

태양광산업 관련 기업들은 코스닥에서는 워낙 관심이 많은 업종이다 보니 새해가 되면 나오는 리포트가 많습니다. 하지만 그 중 3분의 2 정도는 이해가 되지 않는 오류를 범하고 있었습니다.

단순히 해당 기업이 생산설비를 증설하는 것을 놓고 그만큼 매출과 영업이익이 비례해 늘어날 것이라고 예견하는 이야기였죠. 예컨데 지난해 폴리실리콘을 1만큼 생산하는 회사의 설비가 늘어나 올해는 2만큼 생산되니까 매출도 그만큼 늘어날 거라는 논리였습니다.

논리 자체는 문제가 될 것이 없습니다. 다만 그것이 시장 현실과 동떨어져 있다는 점에서 납득이 가지 않았습니다.

http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2011011770531&intype=1

기사에 설명하고 있는 것과 같이 태양광 소재 분야에서는 이미 공급과잉의 그림자가 드리워진 상태입니다. 시장의 팽창이 생산설비 증설의 속도를 따라잡지 못하고 있다는 것이 실제로 업계에 종사하는 사람들 대부분의 이야기였습니다.

하지만 올해 태양광 산업의 전망을 다룬 많은 보고서에서 관련 이야기는 빠져 있었습니다. 해당 애널리스트들은 "시장 팽창의 속도가 더 빠를 것"이라는 이야기만 반복할 뿐 왜 태양광 업계 종사자들의 생각과 상반된 내용을 보고서에 담았는지는 설명하지 못했습니다.

최근 긴축 논의로 좀처럼 증시가 힘을 받지 못하고 있는 중국과 관련된 전망도 그렇습니다.

지난해 9월만 해도 여의도 증권가의 중국 관련 전망은 온통 장밋빛이었습니다. 선행지수가 8월로 바닥을 쳤고 이제는 올라갈 일만 남았다는 이야기였죠.

연말만 지나면 중국 경제가 확 필테니 우리 증시도 그만큼 상승할 것이라는 의견이 대세를 이뤘습니다.

하지만 결과는 여러분도 아시다시피입니다. 당시 파이낸셜타임스(FT)와 같은 외신은 물론 삼성경제연구소 등 증권가가 아닌 경제 예측 기관에서는 중국 경제를 더 차분하게 바라봤습니다.

선행지수가 바닥을 쳤다고 하더라도 연착륙하는 것일 뿐 중국의 경기 하강은 끝난 것이 아니라는 논리였죠. 부동산 및 물가 상승에 따른 금리 인상 우려도 제기된다는 이야기도 있었습니다.

당시 증권가에서는 여러가지 이유를 들어 금리인상은 절대 없을 것이라고 했지만, 중국은 지난해 연말 금리를 인상한데 이어 올 들어서만 두 차례나 은행 지급준비율을 올렸죠.

당시 외신과 여의도 바깥 연구기관의 논리에 대한 반론을 요구했을 때 "모든 악재를 과대평가하고 있기 때문"이라고 말했던 한 증권사 애널리스트가 생각납니다.

못 가도 한해 7~8%씩 성장하는 세계 2대 경제대국의 잠재력과 가능성을 의심하는 사람이 누가 있겠습니까. 다만 뻔히 제기되는 위험요소는 무시하고 낙관적으로만 바라보는 시각은 어떻게 형성됐던 것인지. 지금도 의아할 따름입니다.

물론 여의도에는 자신이 담당하고 있는 업종에 대한 전문성과 무릎을 치게 만드는 통찰력을 갖춘 애널리스트도 많습니다.

하지만 조금만 신경 써도 될만한 변수나 제반 여건도 챙기지 못하는 몇몇 애널리스트들의 모습에.

이제 증권부에서 만 1년을 맞는 기자는 당혹스럽기만 합니다.

빅숏- 마이클 루이스

automia — Thu, 10 Feb 2011 20:29:48 +0900

부동산 불패론과 서브프라임 모기지.

둘 다 부동산과 관련됐다는 것 이외에도 공통점이 있다. 바로 경험논리가 지배하고 있다는 것이다.

지금까지 부동산의 하락을 경험한 적 없으니 앞으로도 없을 거라는 게 이 논리의 골자다.

미국에서는 이같이 객관적으로 논증하기 어렵고 관점에 따라서는 허약한 경험논리를 바탕으로 상품까지 만들었으니 그것이 바로 서브프라임 모기지다. 그리고 그로 인해 촉발된 혼란은 다들 아는 바와 같다.

책은 다들 의심하지 않던 경험논리를 의심한 사람들이 어떻게 돈을 벌었는지 이야기한다.

경험논리가 모래 위에 쌓은 성이었던데 반해 이들은 견고한 논리를 갖고 있었다.

남미에서 온 가정부가, 라스베이거스의 스트립댄스가 빚을 내 집을 4~5채씩 사 모으는 비정상적인 상황은 오래 가지 못할 것이다.

서브프라임모기지 사태가 본격화되기 전인 2004~2005년부터 주택 연체가 늘어가고 있고, 이같은 현상은 마케팅을 위해 낮은 금리(티저 금리)를 제공하는 2~3년이 지나면 더욱 높아질 것이다.

미국 신용평가사들은 제대로 분석도 하지 않고 부실 채권으로 쌓아올린 새로운 상품에 최고 신용등급을 부여하며 월가에 놀아나고 있다. 이같은 구조는 필연적으로 부도에 직면할 수 밖에 없다.

는 것이다.

서브프라임 모기지 부도를 예견한 그들은 이것은 한 몫 잡을 기회로 이용한다.

서브프라임 모기지에 대한 크레디트디폴트스왑(CDS)를 매수하고, 서브프라임 모기지 채권 및 관련 상품, 이것을 보유한 금융사의 주식을 공매도했다.

바로 책의 제목인 '빅숏(BIG SHOT, 대규모 공매도)'인 것이다.

그들은 놀랐다. 아무도 이런 사실을 모르고 있다니. 그리고 물었다. IB들에게, 그리고 신용평가사들에게. 이런 사실을 알고 있냐고.

월가에서 밀려난 비주류인 자신들만이 제대로 진실을 보고 있다고 믿기 힘들었기 때문이다.

'우리가 하는 일이 잘못됐다고 지적하며 그 이유를 설명해줄 사람을 계속 찾아다녔죠. 우리가 미친 건 아닌지 의아했어요.'

마침내 들은 대답이 바로 경험논리다. "주택시장이 큰 폭으로 하락할 리가 없다는 것"이다.

주택 담보대출이 부실화되는 와중에도 서브프라임 모기지에 대한 CDS 프리미엄은 하락했다. 도대체 어떤 일이 일어난 걸까.

신용평가사들은 무엇을 했을까. 책은 그들이 애초에 신용평가를 제대로할 능력이 없었다고 주장한다. 월가의 IB들은 상품을 복잡하게 비틀고 일부러 어려운 이름을 붙여 제대로된 분석을 막았다.

'일곱 자릿수 연봉을 받는 사람들로 꽉 찬 월가의 트레이딩 부서들은 다섯 자리수 연봉을 받는 멍청이들을 속여서 최악의 대출에 최고등급을 받아내기 시작했다. 무디스와 S&P 사람들이 주택 대출을 개별적으로 평가하지 않거나 자신들만큼 자세히 분석하지 않는다는 사실을 즉각 알아차렸다.'

=우리가 아는 시장 기구들이 실상 얼마나 무력한지 보여주는 것이다. 단순히 재능의 문제가 아니라 조직이나 개별 신용평가사들의 물리적 한계도 있었겠지만 시장에서 주어진 각각의 역할분담을 자원이 집중된 조직이 인적 우위를 통해 돌파할 수 있다는 것을 보여준다.

금융위기 와중에 골드만삭스는 살아남고 메릴린치는 망했다. 왜 그렇게 된 걸까. 작가는 월가의 속사정도 이야기해준다.

'골드만삭스는 동네에서 게임을 주도하는 골목대장이었다. 반면 메릴린치는 무리에 끼게 된 것만으로도 기뻐서 다들 꺼려하는 일을 맡은 작고 통통한 아이였다'

'오렌지카운티가 파산했을 때 메릴린치가 그 현장에 있었다. 인터넷버블이 터졌을 때도 메릴린치가 있었다. 1980년대에 최초의 채권 트레이더가 수억 달러를 잃었을 때도 메릴린치가 직격탄을 맞았다. 이것이 바로 월가의 서열 논리 였다.'

주인공들은..? 당연히 메릴린치의 주식을 집중적으로 공매도했다.

하지만 나중에 위기가 확산되면서 이 책의 주인공들 역시 마음을 졸이게 된다. 예측이 너무 잘 맞은 탓에 자신들이 활동한 시장 자체가 사라질 위험에 쳐한 것이다.

서브프라임 모기지 시장 전체가 파국을 맞는다면 그것을 기초로 하는 CDS도 사라질 수 밖에 없다. 메릴린치가 없어진다면 공매도한 주식이 무슨 소용인가.

이런 난장판에 언론들은 무엇을 했을까.

주인공들은 월스트리트저널이나 뉴욕타임스 등에도 관련 내용을 제보했지만 묵살당한다. 너무 어려워서 였을까.

유일하게 관련 사항을 주목한 것은 '그랜츠 이자율 옵저버'라는 금융 관련 전문잡지였지만 매체력이 작았던 탓에 반향을 이끌어내지 못했다.

'눈 뜨고 코베어 간다' 고 하지만

최근 자본주의 경제에서는 뭐가 어떻게 되는지 모르는 사이에 당하는 일이 늘어나고 있다. 고도화된 금융 때문일까.

2007년 가시화된 서브프라임모기지 사태의 생채기가 4년째 완전히 치유되지 않았음에도 그 사실의 전말을 제대로 이해하고 있는 사람은 얼마나 될까.

지난해 11.11 옵션쇼트로 주가가 40포인트 급락했을 때 피해를 본 개인투자자들은 어디에 얻어 맞은 건지 이해했을까.

현대전을 다룬 톰 클랜시의 소설에 자주 등장하는 말처럼 "어떤 무기에 자신이 죽은지도 몰랐다"는 일이 일어나고 있는 것이다.

경험논리를 의심하고

그 허점을 집요하게 파고 들고

그에 앞서 그것을 이해할 수 있는 깊이 있는 지식을 갖춰야 하는 것이

경제기자들에게 필요한 이유다.

뭄바이의 사설 택시 운전사 '라픽 싱'

automia — Sun, 16 Jan 2011 19:54:05 +0900

인도의 경제성장은 어떻게 인도를 바꾸고 있을까요.

절대적인 수치만 놓고 보면 중국을 바로 뒤쫓고 있는 경제성장률과 '카스트 제도'와 같은 전통적인 이미지가 뒤섞여 현대 인도는 우리에게 복잡한 모습으로 다가옵니다. 정의하기 어려워 먼 발치에서 지켜만 보자니 그것도 깨름직합니다. 5년 뒤에는 중국을 추월하는 인구에 걸맞게 이미 만만치 않은 내수시장을 갖추고 있는만큼 세계는 물론 한국경제에도 중요한 의미를 가질 것으로 보이기 때문이죠.

2010년 12월 나흘간 다녀왔던 뭄바이는 그런 점에서 여러 가지로 생각할 부분이 많았던 출장이었습니다. 그 와중에서 만났던 렌트카 운전사 라픽은 경제성장이 인도 전통사회를 어떻게 바꾸고 있는지 생각하게 했습니다.

라픽 싱을 만난 것은 출장 둘째날 저녁 피닉스몰 앞에서였습니다.

뭄바이 중심부에 자리잡은 피닉스몰입니다. 아르마니 같은 명품 숍에서부터 IT매장, 극장가 등이 한군데 모여 있습니다.

뭄바이가 인도 최대의 상업도시인만큼 피닉스몰은 인도 최대의 쇼핑몰이라고 해도 과언이 아닐 겁니다.

방문 당시 이슬람 과격분자의 테러가 예상돼 층마다 경비원이 배치돼 사진 촬영을 막아 변변한 사진이 없네요.

사진촬영 및 인도 관련 도서 구입을 위해 방문했던 쇼핑몰에서 나왔는데 출장 기간 고용한 렌트카 운전사가 연락이 안되는 겁니다.(나중에 알고 보니 그 친구 휴대폰 배터리가 방전됐더군요) 아직도 외국인을 대상으로한 수면제 강도가 심심치 않게 발생한다는 뭄바이에서 할 수 없이 택시를 잡으려니 등에 식은 땀이 흘렀습니다. 마침 폐점 시간이 다가와 수십명의 인도인들 틈에서 택시를 잡으려니 방법이 없었습니다.

그때 뒷쪽에서 한 인도인이 "Sir, you need a taxi?"라며 말을 걸어왔습니다. 자기가 차가 있으니 300루피(8000~9000원)를 주면 호텔까지 태워다 주겠다는 것이었습니다. 잘 모르는 인도 사람을 따라 가는 것이 불안하긴 했지만 다른 방법도 없던터라 차를 얻어 타기로 했습니다. 뭄바이의 러시아워는 악명이 높은만큼 분위기가 이상하면 서 있는 차에서 뛰어내려야겠다는 각오와 함께요.

하지만 생각지 않게 라픽은 좋은 대화상대가 되어 좋습니다. 17살에 의붓 어머니의 학대를 피해 펀자브에서 뭄바이로 무작정 상경했다는 그는 제가 출장 기간에 만난 인도 경제 거물들과는 다른 인도 경제의 현재 모습을 전달해 줬습니다.

많은 펀자브 사람들처럼 시크교 집안에서 태어난 라픽은 중학교를 졸업하고 무작정 뭄바이행 열차에 올랐습니다. 3살때 어머니가 돌아가신 뒤 재혼한 아버지는 자신을 신경 써 주지 않을 뿐더러 의붓어머니 역시 자기 또래의 아들이 있어 귀찮아 했기 때문이죠.

전형적인 시크교도의 모습입니다. 힌두교에 이슬람교의 만민평등 사상과 평화주의가 혼합된 시크교는 이슬람교와 힌두교 양쪽에서 핍박을 받으며 모든 남자들이 무예를 연마하는 전투적인 종교로 변모했습니다. 남자들의 이름에 사자를 뜻하는 '싱'이 붙은 것도 이런 이유에서입니다. 사기와 거짓말을 특히 경멸하는 종교적 기풍과 활동적인 기질로 시크 교도들은 현대에는 상업과 운송업에서 특히 두각을 나타내고 있습니다.

무일푼으로 상경한 라픽은 "뭄바이는 자신에게 모든 것을 줬다"고 말합니다. 뭄바이에 올 때는 집도 없고 가족도 없었지만 이제는 둘 다 가질 수 있었다는 거죠.

1993년 뭄바이로 올라온 라픽은 한 운송회사의 기사로 취직했습니다. 매년 수백만명의 젊은이들이 뭄바이로 올라오지만 대부분 일자리를 못 찾고 귀향하거나 노숙자 신세가 되는 것을 감안하면 운이 좋았던 거죠.

라픽이 먼저 한 것은 터번을 벗과 턱수염을 자른 일입니다. 집이 없어 운전하던 차에서 잠을 자게 되면서 관리가 힘들어졌기 때문이죠. "고객과 상사들에게도 깔끔하지 않은 인상을 줬다"는 것도 이유입니다. 도시에 생활하는 대부분의 시크교도는 특별한 이유가 없는 한 터번과 턱수염을 민다고 하네요.

몇 년 뒤 좀 더 대우가 좋은 외국계 회사의 운전기사로 취직하게 된 라픽은 영어공부를 시작했습니다. 뭄바이만 해도 여러 국적의 사람이 드나드는 국제화된 도시이다보니 영어를 구사할 수 있는지에 따라 대우가 틀려졌기 때문입니다. 제대로 영어 회화를 공부한 적이 없는 라픽은 쉬는 시간마다 회화책을 펼쳐 들고 공부를 했다고 하네요.

이곳에서 일하며 라픽은 배우자를 만납니다. 아직도 70%에 가까운 인도인이 부모가 정해준 짝과 결혼을 하는 상황에서 라픽과 같은 사례는 'Love Marriage'라는 단어가 따로 있을 정도로 이례적입니다. 하지만 이 결혼은 축복받지 못했습니다. 아내의 카스트가 라픽보다 다섯 단계나 낮았기 때문이죠. 혼인에 있어서도 카스트를 철저히 준수하고 낮은 카스트와의 결혼은 당사자는 물론 가족의 체면까지 상한다고 생각하는만큼 라픽은 일가친척이 아무도 참석하지 않은 가운데 결혼식을 올렸습니다. 하지만 그는 "뭄바이와 같은 도시에서는 이제 흔히 일어나는 일"이라며 웃었습니다.

뭄바이가 대도시이긴 하지만 대부분의 지역은 이런 모습입니다. 세계 최대의 슬럼가라는 말을 실감할 수 있죠.

하지만 땅값이 비싸다 보니 저런 슬럼도 한 채에 20만 루피나 합니다. 대졸 초임이 6000~7000루피임을 감안하면 만만치 않죠.

우여곡절 끝에 뭄바이에서 가정을 꾸린 라픽은 어느새 두 딸과 아들을 거느린 가장이 됐습니다.

직장에서 받는 월급은 8000루피. 그것으로는 비싼 집세에 몇 달 전 태어난 아들의 분유값도 빠듯하다고 하네요.

저를 태웠듯 일이 끝나고 회사차로 '사설 택시'를 열심히 운행하면 모두 합해서 2만 루피까지 수입을 올릴 수 있다고 하네요.

하지만 그는 "인도는 꿈이 없는 사회"라고 했습니다. 소득에 비해 부동산값이 너무 높은데다 주택 임대료도 높아 서민이 좀처럼 자산을 축적하기 힘들기 때문이죠. 타타그룹과 비를라그룹 등 19세기부터 존속해온 대기업들이 여전히 세를 형성하는 데서 볼 수 있듯 개발도상국임에도 계급간 이동은 상당히 제한돼 있어 보였습니다. 제조업이 발전하면서 중산층이 폭발적으로 늘고, 성공스토리가 쏟아졌던 동아시아와 달리 3차 산업이 경제발전을 이끌고 있는 인도 특유의 경제발전 모델 때문이 아닐까 잠시 생각해봤습니다.

라픽과 이런 저런 이야기를 나누는 동안 묵고 있던 호텔에 도착했습니다. 다음 손님이 기다리고 있다며 서둘러 이동하려는 라픽에게 500루피를 쥐어줬습니다. 우리나라 돈으로는 1만2000~5000원. 원래 주기로 했던 300루피에 이야기값까지 쳐줬지만 한시간 넘게 택시를 탔던 것을 생각하면 서울 택시 요금의 절반 정도인 셈입니다.

12억이 넘는 인도 사람들은 또 어떤 드라마를 갖고 살고 있을까. 뭄바이의 밤거리로 멀어져 가는 라픽의 은색 SUV를 보며 생각했습니다.

코트라 뭄바이 센터에서 내려다본 해변입니다. 어선들이 떠 있지만 인도인들은 대부분 생선을 부정적으로 여겨 잘 먹지 않는만큼 어선의 규모와 숫자는 보잘 것 없었습니다.

생선회를 조금 먹어볼 기회가 있었는데 맛은 없었던 기억입니다. 바다는 아라비아해로 이어지고 그 너머에는 아라비아반도가 있습니다.

많은 인도인들은 지금도 저 바다를 건너 두바이나 아부다비 등에 일용직 일자리를 찾아 떠납니다.

라픽과 그의 가족이 아무쪼록 행복한 삶을 살길 기원합니다.

'머니 네버 슬립스'를 통해 본 월가와 여의도의 차이는?

automia — Fri, 22 Oct 2010 18:23:32 +0900

증권계 종사자들이 21일 서울 영등포동 CGV영등포에서 ‘월스트리트:머니 네버 슬립스’를 관람한 뒤 담소를 나누고 있습니다．왼쪽부터 남동규 우리투자증권 PE(사모펀드)그룹장,최웅필 KB자산운용 주식운용2팀장,임성주 삼성증권 IB사업본부 이사,김승현 토러스투자증권 리서치센터장．/허문찬 기자 sweat@hankyung.com

지난 21일 서울 영등포동 ‘CGV영등포’．저녁 7시께부터 넥타이부대가 몰려들어 영화가 시작한 저녁 7시40분에는 350석 객석 대부분을 가득 메웠습니다．이날 개봉한 ‘월스트리트:머니 네버 슬립스’를 보기 위해 몰려든 여의도 증권맨들이었죠.

이들은 스마트폰으로 업무 관련 이메일과 문자를 수시로 주고 받으면서도 영화에서 눈의 떼지 못했습니다．기업사냥꾼을 소재로 한 영화 ‘월스트리트’(1987년)에 그려진 미국 월가가 23년만에 나온 속편에선 어떻게 변했는지가 궁금했기 때문입니다．부서원 20여명과 단체관람 온 조원배 대신증권 영업팀 차장은 “1편에서 탐욕을 좇던 고든 게코(마이클 더글라스)의 모습이 금융위기 이후 월가에서 어떻게 바뀌었는지 보고 싶었다”고 말했습니다.

전편에서 가장 유명한 대사가 “탐욕은 좋은 것(greed is good)”이었듯, 증권맨들은 영화에 묘사된 월가의 탐욕을 주의 깊게 봤습니다．김승현 토러스투자증권 리서치센터장은 “탐욕은 개인 성취욕을 자극해 금융을 비롯한 산업의 발전을 이루는 순기능도 있는데 어두운 면만 지나치게 부각시킨 것 같다”고 평가했습니다．남동규 우리투자증권 PE(사모펀드)그룹장은 “주인공은 허위사실 유포로 경쟁사 주가를 떨어뜨리고,그의 멘토는 도산 직전에 거액의 성과급을 직원에게 주는 모럴해저드를 범한다”며 “가족 간 화해도 1억달러로 이뤄지는 등 정상적인 인물이 하나도 없다”고 꼬집었습니다．

영화 속에 화려하게 그려진 월가 투자은행(IB)과 여의도 증권업계를 비교해보기도 했죠．임성주 삼성증권 IB사업본부 이사는 “주인공의 기상시간이 아침 6시30분인데 국내 증권사 직원들은 대부분 한 시간 더 일찍 일어난다”고 전했습니다．영화 속 성대한 디너파티,8등신 미녀들과의 술자리도 여의도에는 없는 것입니다．최웅필 KB자산운용 주식운용2팀장은 “점심도 제대로 못 먹고 일하는 경우가 부지기수인데 증권업계 지망생들에게 영화가 그릇된 기대를 부채질할까 걱정된다”고 말했습니다．

영화의 세부설정에 관한 전문적인 논평도 나왔습니다．김철현 대우증권 리스크관리부 과장은 “20대 주인공이 거액을 아무 제한없이 운용하는 것은 비현실적”이라며 “국내 증권사는 투자 결정까지 깐깐한 심사와 리스크 관리가 이뤄진다”고 지적했습니다．

게코를 비롯한 등장인물들이 여의도에서 활동한다면 어떻게 될까요．김 센터장은 “아마 5년도 못 갈 것”이라며 “1995년 베어링은행 파산에서 보듯 지나치게 탐욕스런 개인이 회사 전체를 위기에 빠뜨릴 수 있어 내부통제가 엄격하기 때문”이라고 말했습니다．남 그룹장도 “증권업계에서 탐욕 이상으로 중요한 것이 윤리의식”이라며 “게코는 극히 비정상적인 설정이란 점을 일반 관객들도 이해해줬으면 좋겠다”고 희망했습니다．

'비' 맞은 제이튠엔터

automia — Sun, 18 Jul 2010 18:10:44 +0900

코스닥의 제이튠엔터테인먼트 소액주주들에게 지난 9일은 악몽같은 날로 기억될 듯합니다.

이 회사의 최대주주인 가수 겸 영화배우 비(정지훈)가 이날 갖고 있던 주식을 모두 팔아치웠다고 공시했기 때문입니다. 이후 제이튠엔터의 주가는 일주일동안 하락을 거듭했습니다. 주당 325원이던 주가가 250원까지 떨어지며 23.07% 내려간 것이지요.

이 회사에서 차지하는 비의 위상이 단순한 소속 연예인을 넘어선다는 점에서 그 충격은 더욱 컸습니다. 현재 이 회사와 계약되어 있는 주요 연예인은 비와 탤런트 연정훈. 우리나라 연예산업에서 비가 차지하는 비중을 고려할 때 사실상 비의 '1인 기업'이라고 해도 과언이 아닙니다. 회사 연혁을 봐도 그렇습니다. 이 회사는 1996년 '첨단기술연구소'라는 이름으로 출발해 주로 정보기술(IT) 관련 부품업에 종사하다 2007년부터 본격적으로 연예사업에 뛰어들었습니다. 2007년 시작된 '비'와 전속계약과 이 회사의 연예 업력이 거의 생명을 같이 하는 셈입니다.

비와 제이튠엔터의 전속계약 만료가 1년 앞으로 다가온 상황에서 비의 주식 매각은, 비가 제이튠엔터와의 관계를 완전히 청산하려는 것으로 해석될 수 있는 게 사실입니다. 회사의 전망도 그만큼 불투명해질 수 밖에 없죠. 최대주주였던 비도 주식 매각 과정에서 출혈이 있었습니다. 2007년 제이튠엔터의 주식 577만주를 사들이는 과정에서 48억원 정도를 들였지만, 이후 주가 하락으로 회수한 돈은 26억~28억원에 불과할 것으로 보이기 때문입니다. 자그만치 40% 가량의 투자 손실을 본 것이죠.

문제는 이같은 상황이 비의 도덕적,법적 책임으로 확대되고 있다는 겁니다. 전속계약 이후 회사가 계약금 등으로 비에 지불한 돈은 232억원. 하지만 같은 기간 동안 회사가 올린 매출은 194억원에 불과합니다. 회사는 자신이 벌이는 사업보다 훨씬 많은 돈을 비에게 지불한 셈이죠. 비의 입장에서는 주식 매각 과정에서 생긴 손실이 무의미할 정도로 많은 돈을 제이튠엔터를 통해 이미 챙긴 셈인 것입니다. 경영진은 아니지만 최대주주로서 경영진 임명에 관여할 수 있었다는 점에서는 배임, 회사가 비에게 거액을 지급하는 과정에서 증자를 거듭했다는 점에서 사기 등의 혐의가 성립할 수 있다는 이야기까지 나옵니다.

여기에 대해서는 당연히 반론도 있습니다. 2007년 전속계약 당시 계약 조건은 비가 1년간 벌어들일 수 있는 돈을 예상해 그 중 70%는 계약금으로, 20%는 인센티브 형식으로 매분기 비가 받는 조건이었습니다. 연예인 중에서는 국내 톱랭커인 영화배우 장동건이 연 8억원, 방송인 유재석이 연 4억원의 전속계약료를 받는 상황에서 불확실한 장래 수입을 근거로 40억원을 지급하기로 약속한 계약 자체가 문제였습니다. 결국 애초에 무리한 전속계약을 추진한 당시 제이튠엔터 경영진이 문제이지, 비가 불법행위를 한 것은 없다는 것이지요. 이같은 논의의 연장선에서도 도덕적 책임과도 관련이 없다는 목소리도 높습니다.

비가 주식을 전액 매각하고 나간 것은 이미 과거의 일. 문제는 앞으로입니다. 전속계약이 연장되지 않거나, 비의 전속계약 해지가 문제가 돼 제이튠엔터가 상장폐지될 경우 세계적인 스타로 발돋움한 한류 가수는 법적 분쟁에 휩쌓아지 않을지. 걱정입니다.